中國環境報記者 陳湘靜

　　在黑臭水體治理、河道修復、海綿城市等這一類體量巨大、紛繁復雜的系統工程面前，傳統的環保企業并不占據特別明顯的優勢，都一樣需要在實踐中探索商業模式創新、質量風險管控和技術方案集成。而融資和政府協調能力強大就成了決勝要素，這是大多數環保企業必須正視的現實。

　　大部分環保上市公司在近期陸續發布中報。盡管每日股價和大盤一起漲跌，但綜合半年表現來看，多數公司的“期中考成績單”較為符合業界預期。而在收入、利潤的數字之后，不同類型公司業務擴展、戰略調整的發展邏輯進一步明晰，也可管窺環保產業深度調整的階段性特征。

　　由輕到重，業務多元

　　碧水源已經從一家輕資產高科技類型公司向建設運營類重資產企業轉變；永清環保尋找、培育節能環保及新能源領域的優質標的，加快外延擴張步伐

　　根據碧水源的中報，其業績依舊高速增長，上半年實現營業收入同比增加122.7%，實現歸母凈利潤同比增加76.2%。不過，從總體上看，收入增速遠高于利潤增速，而其主要的業務分項也還不同程度出現了毛利率下降的現象；經營現金流量凈額為負，且比去年同期減少20%左右。

　　這恐怕和碧水源最近兩年來的業務調整相關。有分析認為，首先，毛利率較低的工程業務占比加大，業務結算周期拉長；其次，PPP項目的增長對公司的資金壓力陡然倍增。

　　而從去年以來的發展軌跡看，碧水源已經從一家輕資產高科技類型公司向建設運營類重資產企業轉變。根據其中報數據，上半年公司新簽工程類和運營類訂單分別為26.5億元和66.3億元。

　　財經人士也表示，碧水源原來是一家輕資產的公司，以膜的生產、銷售、維護為主，自己運營的項目極少，但這種模式已經遠不能適應目前的市場環境。

　　為此，他們通過收購久安集團，獲取市政公用工程施工總承包壹級資質；而引入勢力強大的國開行，則是看重后者既有錢又有地方政府資源。

　　由輕變重，可以說是要順應大勢加入PPP項目競爭的必然要求，但同時也會帶來兩方面問題：一是公司全面進入市政行業，勢必會帶來利潤率的下降；二是PPP項目持續時間很長，風險管控對公司挑戰巨大。

　　在土壤修復行業深耕多年的永清環保，其業務的多元性調整動作也很大。今年3月，公司與機構合作設立15億元規模的永清長銀環保產業投資基金，目的就是要尋找、培育節能環保及新能源領域的優質標的，加快外延擴張步伐。與此同時，旗下的垃圾焚燒項目先后投運，清潔能源、餐廚領域也有突破。

　　特別令業界驚訝的是其在大氣治理領域可謂是“半路出家”，但表現亮眼，甚至成為永清環保的業績主要增長點。今年以來中標多個大氣治理EPC項目，截至本次半年報披露日，累計中標金額超過9億元。

　　報告期內，永清環保大氣治理業務收入4.47億元，同比增長80.96%，占總收入的69.59%。8月4日，公司還拿下大唐國際錫林浩特電廠新建工程2×660MW超臨界機組煙氣脫硫EPC總承包項目，中標金額約為13180.72萬元，在超低排放領域也開始獲得市場認可。

　　同樣值得關注的是，永清環保在環境咨詢服務板塊積極布局，在取得建設項目環境影響評價甲級資質證書后。7月，公司中標西藏林芝克勞龍河流域水電規劃環評項目。業界認為，這一布局能夠充分發揮環評咨詢業務與土壤、大氣、固廢等領域的協同效應，激發更多業務增長點。

　　從永清環保的動向看，土壤修復及相關業務仍然是其重頭，相關的資本運作和技術研發也并未“惜力”。不過，今年上半年出臺的“土十條”顯示了治理修復行業的階段性、長期性特征，項目積累和收益都要“細水長流”。在此情況下，多元化策略已經成為必然選擇。而其中報也展示了這一調整的初步效果：營業收入、利潤總額及歸屬于母公司所有者的凈利潤分別同比增長82.31%、100.31%和81.37%。

　　傳統行業給予環保行業新機會

　　三聚環保下半年將繼續加大研發投入，意圖突破現代煤化工和石油化工加工的前段治理、過程的高效凈化和催化；清新環境在非火電領域已經通過資本運作并購相關企業快速切入